美国PE界掀起改制潮！KKR、黑石、凯雷接连放弃合伙制，转公司制后为何带来股价涨升？( 三 )_：美国PE界掀起改制潮！KKR、黑石、凯

此外，凯雷公司宣布，今后公司所有股票每年将获得1美元的固定股息，2020年开始施行。按目前股价计算，相当于4%左右的股息回报率，而标普500成份股的平均股息回报率为1.9%。

凯雷是一家全球性投资公司，旗下约360个基金，市值约80亿美元。截止二季度末，凯雷集团的资产管理规模为2227亿美元，过去12个月内增长6%。其业务方向主要是四块：企业私募股权、实物资产、全球信贷和投资解决方案。

转成公司制吸引指数基金投资，凯雷期待流入7亿美元

在美国合伙制企业也可以公开上市，而且可以避免双重征税，因此受到PE公司的欢迎，此前黑石、KKR以及凯雷上市时都采用了合伙制框架。但是基于其治理不规范，股东同股不同权，合伙人被赋予了公司绝对掌控权，外部股东根本无法参与公司治理。

因此，上市PE公司往往被指数基金、交易所交易基金（ETF）以及大多数被动投资基金排除在投资范围之外，不能成为指数的成分股，使得PE公司股票的估值也偏低。而这类被动式投资者在二级市场上也占据了相当大的份额，美国资本市场上奉行被动指数策略的投资资金高达3万亿美元。

美国PE界掀起改制潮！KKR、黑石、凯雷接连放弃合伙制，转公司制后为何带来股价涨升？( 三 )