锦欣生殖连获五家大行覆盖评级这些投行都说了什么?( 四 )_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

根据摩根斯坦利的预测，假设2019年至2021年锦欣生殖继续保持高收益率，复合增长率为26.5%，经过调整的EPS下2020E将有28.1倍PE，高于香港平均水平19倍PE，低于A股平均水平39.8倍PE。根据现金流贴现模型（DCF model）测算，预计锦欣生殖未来一年内目标价为11港元，2019E与2020E净利润为5.38亿元，6.86亿元，2020年PE为34.2倍。

招商证券（香港）则选择同业估值比较法以及现金流量折现法相结合，进行估值分析。招商证券（香港）列举中国香港，中国大陆，东盟和其他国际市场中上市的医疗机构进行同业估值，预计锦欣的股权估值区间为190至283亿元人民币，预计2020年PE为35倍。而按照现金流贴现法（DCF model）中以9.8%的WACC以及3%的终期增长率来计算，2019年股权价值为270.57亿元人民币。预计2019年与2020年经调整后的净利润分别为5.37亿元和6.71亿元。

瑞信银行同样选择现金流贴现法（DCF Model）进行估值。以8.5%的WACC以及3%的增长率来测算，锦欣生殖的目标价在12.25港元，预计2019年至2021年净利润分别为4.16亿元，5.06亿元，市盈率分别为20.9倍，17.2倍以及13.4倍。

三．小结