透过财报看“阿里商业操作系统”得失( 三 )_：透过财报看“阿里商业操作系统”得失

但我们仍要看清楚一点：在子集业务的整体配合中，个体业务的收益其实是被压缩的。

如为提高集团整体用户粘性推出的88会员活动，本地生活服务业务其要向会员用户进行一定补贴（每单有红包价格不等红包），与其他业务子集配合体现88会员的性价比，而多数会员购买的88元的会员服务，实际享受着各业务的高度增值服务，但会费平摊至各业务并无多少。

也就是说，会员体系乃是以牺牲独立业务的部分利益来获得足够的价值的。

本地生活服务的营收或者亏损，相当部分原因在于为配合集团整体目标，不得不放弃部分货币化率，为提高整体用户规模，满足集体利益。

大文娱亦是如此，本季财报中大文娱仅有6%的微增长，但EBITA（息税前利润）亏损仍有23亿元之多，卖掉大文娱也成为一股潮流声音。

但我们并非如此看待，在现今大文娱可以有两大功效：1.为集团输送廉价低成本流量；2.配合88会员，满足集体利益最大化，在下沉市场影视剧为代表的长视频仍然是刚需。

本季优酷会员增加了40%，但营收并未出现暴涨，相信其中大量营收是与88会员相关，优酷会员年单价在此其实是被压缩的。

透过财报看“阿里商业操作系统”得失( 三 )