【广发策略|科创】下一批打新的四重要义( 二 )_来源：广发策略研究科创板周度全景数据

科创板一周核心观点

第一，第三批发行溢价延续、波动更大，但内部分流激化，存量博弈特征显著：1）受题材稀缺与供需失衡影响，8月12日第三批1家微芯生物上市首日高开低走，开盘较发行价涨511.85%，收盘较发行价涨366.52%。全天筹码充分换手，换手率达80.76%，日内振幅达169.51%；2）内部分流效应更加明显，同日21只存量科创板股下跌，且第二批科创板股平均跌幅更大，达12.3%。

第二，整体情绪“降温”明显，日均成交额、换手率双双大幅下降：1）科创板本周日均成交额下降37.18%至193.15亿元，日均换手率下降了12.93%，但个股涨跌幅仍取决于博弈因素（本周周换手率相关系数高达0.78），与主板活跃题材良性联动延续（如华为概念等）；2）科创板首月表现体现为“高位震荡、内部分化”走势，与我们此前判断一致。首批本周收盘价较首日开盘价平均累计涨幅达26.5%，胜率为76%；第二、三批虽然开盘涨幅更大，但回归速度更快，本周收盘价较首日开盘价平均累计跌幅达14.4%。

第三，关于市场流动性：1）本周四前28家公司融券余额达31.83亿元，较上周仅上升8.85%；2）机构主动买卖交易额占比逐周降低（15%下降至12%水平），机构参与度边际递减；2）根据证金公司，目前心脉医疗与中国通号由于转融券余额达到可流通市值10%而被暂停转融券。转融通业务热度提升，但目前券源紧张，主要是由于借券费率较低，券源方出借意愿不强；3）多家券商微调科创板两融风控指标，提高交易积极性与资金使用效率；4）根据中国结算，7月证券市场新增投资者达108.49万，环比增长2.76%，科创板“赚钱效应”吸引部分增量资金入市。