【广发策略|科创】下一批打新的四重要义( 三 )_来源：广发策略研究科创板周度全景数据

第四，关于下一批打新的四重要义：1）一级市场打新持续升温，机构博弈下，下一批定价的投价报告67分位中枢可能有所提高。微芯生物网下有效申购倍数达514倍，发行价位于投价区间66%分位；2）打新收益率主要取决于发行节奏，9月按批次发行节奏常态化可能会导致稀缺性溢价降低，预计涨幅打折扣。前三批发行首日平均换手率分别为77.78%、73.8%和80.76%，创业板初期破发时股票首日换手率一般在40%以下，“赚钱效应”吸引增量资金叠加发行节奏控制，预计短期难以破发；3）在博弈因素主导影响下，二级市场具体交易时点取决于预期涨幅和换手率。参考创业板经验，预计后续按批次上市首日平均换手率会下降至60%左右，预期涨幅取决于发行节奏；4）由于中报补交材料，近期证监会注册生效节奏开始恢复，8月16日，证监会同意安博通（大概率第四批）注册，预计9月初科创板发行节奏常态化。注册节奏开始恢复，近期打新基金存在重回增配底仓需求，参考首批，上证50短期内可能有部分新增资金进入。

第五，其他“首次”事件解读：1）根据公司公告，科创板首份半年报出炉，后续科创板即将步入半年报披露期，个股涨跌幅与基本面因素相关性有望提升；2）根据上交所，科创板首家CDR发行企业九号智能恢复受理状态，后续仍需密切关注科创板配套CDR细则落地；3）根据澎湃新闻，8月16日国内首只跟踪中证科技龙头指数的ETF基金上市交易。中证科技龙头指数聚焦高成长龙头科技企业，电子、计算机行业权重占比分别达35.80%和32.98%。此外，科创板50成份指数或在9月中下旬推出（根据上交所规划，科创板满30只的第11个交易日发布），相应科创板指数基金产品有望加速落地。