三都城投债多次违约失信投资人低息债务置换成救命稻草( 六 )_：三都城投债多次违约失信投资人低息债

2019年8月15日，经济观察网采访人员联系三都城投董事长唐先丽，其表示，至2019年8月15日，有关正略三都的债务违约已经偿还本金1.19亿元，三都城投已经与正略信诚进行了良好沟通，目前正在有序解决债务问题。但对三都城投前述频频展期的做法的缘由，唐先丽未做回应。

何以在多重主体担保且包含有效抵押物的前提下，地方城投仍旧持续失信？私募基金的管理人，为什么没在第一时间处置资产，而是任由对方一再拖延？

如是金融研究院高级研究员葛寿净表示，一般而言，在担保齐全的情况下，地方城投的违约主要因为，在运作中对于现金流的预测和风控措施不足。“三都城投发行此类产品本质上是借新还旧，现金流出问题是无法兑付的主要原因。持续融资受阻，本身债台高筑，且存在大规模的集中到期，都会引发现金流问题。其次，棚改过程中，项目管理、运营及销售，一个环节出现问题，就会导致资金链断裂、产生兑付危机，风险把控难度较高。”

至于是否立即处置资产，北京理工大学管理与经济学院副教授张永冀认为，这与抵押物的资产价值和流动性有关系。“抵押的资产价值和评估价存在差异，抵押物的流动性不好，处置时的实际价格和目标价会有较大差异，这两个原因经常会导致抵押资产流动性不足。”