持续高增长！海底捞的高估值有救了？( 四 )_2019年上半年

资料来源：公司财报，华盛证券

最后，因公司首次应用新会计准则（国际财务报告准则第16号），财务成本、折旧及摊销均大幅上升。其中财务成本达1.02亿元，同比增1064%；折旧及摊销达8.30亿元，同比增182%。笔者认为新的会计准则更有助于投资者了解企业运营的真实成本。

总结

海底捞本季度的表现整体看是一如既往的优秀，新开店数量及核心运营指标均可圈可点。不过翻台率数据的略微下降，尤其是新店面翻台率的下降是一个不太好的信号，可能意味着海底捞过往爆棚的尝鲜热潮已从顶点回落。相比之下，同店销售数据说明老店经营效率仍在提升，倘若近期新增店面在未来能维持老店运营水准，则后市可期。

此外，海底捞作为一个投资标的，最大的问题在于高估值已经透支未来的成长空间，投资者需要警惕业绩增速不及预期的风险。

风险及免责提示：以上内容仅代表本文作者的个人立场和观点。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。本文不构成任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。

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