富途点评 | 业绩大跌，吉利还有投资价值吗？( 二 )

2019-08-21

3）毛利率17.8%，较2018全年的20.2%下降2.4pct，主要是上半年终端需求疲软、国五降价清库，打压销售价格；

4）期间费用率9.8%，较去年同期的7.2%提高2.6pct，这里面销售费用率（+0.5pct）、管理费用率（+2.1pct）都上升了，尤其折旧摊销加大导致管理费用大幅增加；

5）研发费用+当期资本化研发成本摊销额是14.9亿，同比+82%；

6）经营现金流51.5亿，也低于去年的56.8亿；

7）合资品牌领克上半年销量5.6万台，同比+21%，贡献业绩1.3亿，低于去年同期的1.7亿。

对以上指标综合点评，上半年车市进一步萎缩导致吉利销量、营收下降，同时终端价格战使毛利率大幅下滑，再加上产能利用率降低、折旧摊销加大，最终净利润降幅远大于营收。如果是按照市场年初的判断，则吉利这份半年报是低于预期的。另外再从个人预期讲，我觉得领克今年销量也很令人失望。

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