瑞穗致信鲍威尔：美联储需彻底改变政策开始印钞票( 四 )_新浪美股讯美国瑞穗证券有限公司经济学

现在，类似的政策转变是必要的。新西兰央行最近降息50个基点后，全球股市暴跌，这表明有必要改变策略。此外，从美联储12月加息后意外出现的曲线趋平，以及7月降息后股市的抛售，也应该可以明显看出，现在的政策并没有奏效。本质上，政策制定者已经失去了对这种“叙事”的控制。

我们再次呼吁美联储将政策目标从利率转向2%或更高的通胀率。这应会导致短期利率迅速下降，并使曲线趋陡，从而缓解市场对经济衰退或持续通缩环境风险的担忧。

美联储新的中间目标应该是其资产负债表，我们认为应该扩大和重组资产负债表，以实现2%的通胀目标。初始的资产负债表目标应设定在2015年达到的4.5万亿美元峰值。为了支持这一转变并提高通胀预期，我们还建议逆转“扭转操作”（Operation Twist），取消对超额准备金支付利息。随着联邦基金利率与政策完全脱钩，并被允许找到市场决定的水平，用大量资产负债表来控制基金利率的工具已不再必要。

在我们看来，如果美国经济想要避免通缩陷阱，这些根本性的变革是必要的。

此致，