招银国际：中国奥园上调目标价至14.30港元买入评级_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易

客户端

概要

中国奥园（03883）在上半年录得75%核心盈利增长至20.3亿元（人民币，下同）。今年首七个月，公司实现合同销售额603亿元，同比增长30%，达到销售目标1141亿元的53%。我们将目标价从13.00港元上调至14.30港元。维持买入。

上半年核心盈利增长75%。奥园分别于2017年和2018年实现78%和100%的合同销售增长。受益于之前快速增长的合同销售额于2019上半年逐步结转，房地产开发收入增长73%至224亿元。与2018上半年相比，毛利率略微上升1.2个百分点至29.8%，但低于2018财年的31.1%。核心净利润增长75%至20.3亿元，核心净利润率为8.6%。

今年首七个月达成率53%。2019上半年，公司合同销售额达到536亿元，销售面积532万平，分别同比增长33%和35%，对应平均售价10，080元/平。华南地区仍是奥园的核心市场，上半年贡献228亿元，占总销售额42%。今年首七个月，奥园实现合同销售额603亿元，完成全年目标销售额1，141亿元的53%。此外，截至2019年7月，预售但尚未入账的物业达到1，457亿元，其中约250-300亿元将于2019下半结转。