原创<br> 网易考拉的价值可能被低估了( 四 )_：网易考拉的价值可能被低估了文

其次是营收增速放缓，毛利率一直维持在10％左右，和游戏、广告业务50％以上的毛利率，差距太大，与京东（15%）、唯品会（20.4%）、阿里（43%）、拼多多（81%）的毛利率都存在差距，低于行业整体水平。

再次是净利润从2016年至2018年近乎腰斩，分别为：116.05亿元、107.08亿元、61.52亿元。2018年净利润同比下降42.5％。

而尽管其增速放缓，但考拉的成本投入在不断增长，网易考拉采用的是产地直采、保税仓建设+物流的模式来打造其供应链，然而这种自营战略以及不断扩张的线下门店模式拉高了其运营成本。而今年网易考拉还加快了跨境仓储布局速度，在福州、合肥、唐山等新增跨境综合试验区城市新增了诸多跨境仓储布局，到目前为止，网易考拉的保税仓资源的总面积已经超过100万平方米。

此外，网易考拉奉行承诺缩短供货商账期，大致是一个月左右，而据业内透露，行业内账期押款一般在40-90天不等，包括有些电商平台会拿承兑汇票的形式支付，周期就有90天。如果提前去兑换承兑汇票，就要由品牌方支付利息。这样算下来，账期最长的几乎要达到180天。网易考拉缩短了供应商账期对网易考拉的资金链周转的稳定性与紧张度提出了考验。