多管齐下稳就业——实体经济观察2019年第32期（海通宏观姜超、于博、陈兴）( 二 )_来源：姜超宏观债券研究多管齐下稳就业

需求：下游地产、乘用车、家电均走弱。中游钢铁走弱，水泥、化工回暖。上游煤炭走弱、有色走强。交运走强。

价格：上周国内生资价格涨多跌少，国际油价回升。

库存：下游地产回补。中游钢铁、水泥、化工均去化。上游煤炭去化、有色分化。

下游行业：

地产：8月上中旬38城地产销量增速转负，土地成交仍低迷。8月上中旬38城地产销量增速下滑转负至-9.7%，其中23个一二线城市销量增速明显下滑，而15个三四线城市销量增速基本稳定。7月35城首套房贷利率止跌回升，意味着未来短期地产销售或再度承压。销售转弱也带动库存回补，上周十大城市商品房库销比逆势回升至53周，创下15年以来同期新高。上周土地市场成交依旧低迷，量缩价跌延续，下行趋势不改。

乘用车：8月前两周乘用车批、零起步较弱，生产亦同步转弱。8月第一周乘用车批、零降幅均明显扩大，分别降至-32%、-31%。第二周批、零日均销量均显著回升，同比降幅也较第一周分别收窄至-8%、-12.3%。但预计前两周乘用车批、零销量增速分别为-22.0%、-23.3%，仍低于7月，指向需求依然偏弱。而上周半钢胎开工率录得67.7%，不仅连续5周回落，同比降幅也继续扩大，指向生产同步转弱。