【房地产行业】物业管理系列报告：掘金万亿物业蓝海,优选成长与品质( 二 )_：【房地产行业】物业管理系列报告：掘

? 规模扩张为先，但差异化竞争仍存

规模拓展为第一要务，三种模式各有千秋。当前行业格局未定，扩展管理规模抢占市场份额成为第一要务。总体来看物业企业规模扩张主要有三种模式：较强依赖关联房企的公司如碧桂园服务等、依靠自身品质市场化拓展的公司如绿城服务等以及凭借收并购快速扩张的公司如雅生活服务等，三种模式各有利弊。

差异化竞争不乏亮点，物管业态与增值业务各具特色。规模扩张之外，部分上市物管企业在差异化竞争中进行积极尝试，重点主要集中在物管业态与增值业务两方面，如聚焦高价值物管业态的中航善达与互联网经营思维的彩生活。差异化竞争为相关企业在当前增量市场及远期存量市场攫取市场份额提供助力。

? 短期关注规模扩张与盈利弹性，品牌为长期核心

短期关注规模扩张与盈利弹性，品牌为长期核心。短期规模扩张抢占份额为重，规模高增长且可持续企业更值关注。背靠龙头开发商，规模高增速确定企业如碧桂园服务，以及依靠自身品质市场化拓展能力强的物管公司如绿城服务、永升生活服务更易享有更高估值。长期来看，若行业增速放缓进入存量市场，具有品牌竞争力的公司如绿城服务更易在竞争中脱颖而出，在市场集中度提升进程中扩大市场份额，享受估值溢价；此外进行差异化竞争，聚焦高价值机构业态的中航善达与创新互联网思维，打造优质社区平台的彩生活亦或有更多机会。