滑向破产的深渊——新城控股中报点评( 三 )_：滑向破产的深渊——新城控股中报点评

5. 购地支出激进。中报显示，上半年公司新增土地储备2459万平，购地款735亿元，是利润的28倍。激进的土地购置下，公司上半年经营现金净流出67亿，只能断臂求生，向金科等小伙伴出售高达150亿元的土地，土地是地产开发商的粮食，可见公司经营形势极其严峻。

6. 下半年竣工压力山大。中报显示，下半年公司面临着1469万方的竣工压力，超过了2018年全年和2019年上半年的总和。如此巨额的竣工压力，公司如何承担？

7. 银行断贷抽贷。中报显示，公司短期借款断崖式下滑至仅仅5.94亿元，透露出一个秘密，即主要商业银行遵循了他们无比高尚的道德水准对其断贷抽贷。近期公司不得不再三发出控股股东股份解除质押的公告，显而易见，控股股东富域发展由于经营过于激进，旗下同时经营了新城控股、$新城发展控股(01030)$ 等多家上市公司，背负上巨额杠杆，解除质押之后券商不允许其再质押。

8. 公允价值损益粉饰报表。中报显示，虽然证监会发出了正义的质询函，公司上半年仍然顶风作浪，将6.12亿元公允价值变动收益计入其利润表。使用公允价值损益粉饰报表，是一种少见而隐蔽的操纵报表手法，香港一批老牌上市公司，像中国海外发展、恒隆地产等巨头都不屑于如此操作，而在A股更是前所未闻。试问，如今三四线房价整体平稳是大环境，唯独公司的商业地产项目只要竣工，就可以年年升值，这是什么样的操作？