忘了价值投资吧，白马股的底层正在发生转折性变化( 六 )_：忘了价值投资吧

值得注意的是，在转型阶段，企业不可能再以利润为导向。

正如前文所论述的，投机氛围见长的中国资本市场，显然不是支持企业转型的理想土壤。恰恰，投资者看的就是利润，但转型的关键要素却是资源。

当企业面向未来构建各种能力和基础设施，以获得更多竞争能力时需要大量投入，从一条产品市场跨越到另一条，必然伴随着旧资产，甚至是原有高利润业务的抛弃和新资产的配置，这都意味着现金投入。为了补充能力，企业还需要对外部实施并购；为转型提供资金支持时，增发股份等融资行动也是必要行动。

在转型阶段，期待好利润、快增长几乎是不可能的。大多数时候，企业可能会发生亏损，甚至连续亏损。

此时，若还在用短期的利润导向，判断一家企业是否值得投资，无疑对那些有真正增长潜力的公司、对所谓价值投资，说大些，对中国资本市场的转型，都将是弊大于利。

连锁时代的寡头苏宁，2007年市值一度破千亿；而当其在2009年向互联网转型时，一直到2012年，市值一路跌至490.97亿元，市值腰斩大半。

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