中报点评 | 中国财险：税优提升业绩，承保拐点将临( 三 )

2019-08-25

盈利预测与投资评级：

公司行业龙头地位稳固，未来随着车险费改推进，依托于综合服务能力及规模经济优势，相对竞争实力有望提升。中短期内，在已赚保费形成率因素逐步消除+保费增速同比改善等因素影响下，全年承保盈利有望回暖，ROE预计回升至16.9%。预计公司2019、2020年分别实现归母净利润256.7、262.5亿元，同比分别+65.8%、+2.3%，目前估值1.06倍2019PB，左侧配置价值显著，维持 “买入”评级。

风险提示：

1）宏观经济持续低迷造成产险保费增速下滑；2）车险费改造成竞争加剧及利润下滑；3）意外灾害事件发生造成行业承保亏损。

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