【天风地产】首套最低利率下行、短期影响不大、长期有望随LPR持续下行、好于预期( 四 )_来源：天诚地产会个人住房贷款利率新政

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资料来源：融360，天风证券研究所

长期房贷利率基于5年期LPR，单独报价，因城施策给予地方自由性。长期房贷利率基于5年期LPR，单独报价，而非像1年期参考MLF，受央行直接指导的程度更高。但长期看，或受一年期LPR下行将逐渐呈现长期下降趋势。而因城施策方面则给予地方央行更多调整空间，可根据当地房地产市场形势变化，确定辖区内首套和二套商业性个人住房贷款利率加点下限。我们认为地方央行对于基准利率的调整，将仍然基于“房住不炒”的大逻辑，助力维持房地产市场的平稳健康发展。

房贷利率调整频率为年，可以选择不调整。LPR每月发布，但房贷利率根据贷款合同约定，最多满一年可以调整，也可以根据约定期限频率调整。

投资建议：

房贷新机制仍允许房贷利率随市场利率下行，好于预期，客观上首套房最低利率下降5bp，且目前全国首套及二套房的平均市场利率相当于LPR+59bp、LPR+91bp，如果执行新的最低标准，则利率明显下行，但执行层面，在房住不炒以及不刺激地产的政策基调下，执行最低标准的概率较小，我们认为短期看对房地产市场影响不大，长期看，房贷利率随LPR长期下行的趋势或正式确立，对地产形成长期利好，建议关注：1）龙头：万科、保利、融创、招蛇、金地；2）物业及商业公司：中航善达、大悦城、光大嘉宝等；3）地产优质成长：中南建设、阳光城、荣盛发展等；4）关注旧改及二手中介：城投控股、国创高新、我爱我家。