中报点评 | 中国太保：税优贡献利润，价值逐季改善_来源：丁丁带你玩转金融东吴非银团队：

来源：丁丁带你玩转金融

东吴非银团队：2011-16年度连续新财富前二（其中11年和14年包揽新财富、水晶球、金牛等所有奖项第一）。

中国太保：2019年中报点评

税优贡献利润，价值逐季改善

事件：公司发布2019年中报，实现归属于母公司股东净利润161.83亿元，同比增长96.1%，归属于母公司股东的净资产1625.26 亿元，较年初增长8.7%，对应BVPS为17.93元/股；非年化ROE为10.1%，同比提升4.1pct.。

投资要点

1、税优政策驱动业绩+96.1%，OPAT稳健增长+14.7%，长期成长性良好：

19H1公司归母净利润161.8亿，同比+96.1%，主要源于：1）投资端表现亮眼：上半年公司净投资收益率、总投资收益率同比分别+0.1pct.、+0.3pct.至4.6%、4.8%，总投资收益+24.7%至326亿，综合投资收益率大幅上升1.1pct.至5.9%，账面浮盈从年初27.9亿大幅增长至86.2亿；2）税优政策释放盈利：公司税前利润+5.6%，2018年税收返还48.81亿，驱动净利润大幅增长。价值层面，公司内含价值较年初+8.6%至3651亿；寿险剩余边际余额较年初+10.5%至3155亿，此外，公司首次披露归母营运利润指标，剔除短期投资波动和税收等一次性因素影响后的归母OPAT稳健增长+14.7%至139.1亿，其中寿险OPAT+18.9%，未来分红或有可能挂钩营运利润，使股东分享公司长期价值稳定增长的红利。