有才天下猎聘(6100.HK)2019年H1营收上涨23.1%，BHC模式优势凸显( 十 )_：有才天下猎聘(6100.HK)2019年H1营收

一个值得关注的现象是，猎聘销售及营销支出逐年下降，但利润及利润率一直保持稳定增长，效率提升、获客成本降低。这意味着，猎聘的收入并不是靠砸钱买流量转化而来的，其能够保持稳定的增长主要是经营杠杆显现，企业自身价值越来越大。

这就不得不分析一下招聘行业这20年来的集中发展模式。

早在90年代中后期，互联网招聘就开始出现，传统的互联网招聘先行者前程无忧、中华英才与智联招聘都在这个时候陆续成立。此后，随着互联网发展、中国经济发展、就业人员流动现象的增加等，互联网招聘渗透率不断提升。

但在漫长的发展过程中，即使各种创新产品层出不穷，但根本模式一直没有变过，始终是简单满足企业(Business)和个人(Consumer)信息交互的“BC”双边模式，其运作是以招聘信息展示为核心的广告发布形式。

而猎聘瞄准了中高端人才招聘的赛道，相比行业普遍的“BC”双边模式，在企业和个人之间引入了猎头(Headhunter)这个环节，将猎头搬到互联网，扮演企业和个人互动的催化剂，形成独特的“BHC”三边模式的生态共赢系统。

有才天下猎聘(6100.HK)2019年H1营收上涨23.1%，BHC模式优势凸显( 十 )