国瓷材料-陶瓷材料行业深度研究报告(20)

2019-08-26

坏账：应收账款计提比例充分，但也显示出了国瓷的下游客户众多带来的管控风险。

短期借款:

2019半年报短期借款共3.16亿。2017年2次，其中一次为4年期。一年内到期7140万元。2018年向银行借了4次，都是1年期，共1.55亿。2019年上半年向银行借了9次，从6个月到1年都有，利率从4.79到6%都有。

总结：国瓷缺钱，可能和2018年花了8亿收购爱尔创有关。需持续跟踪偿债能力。

价值评估▼

1. 投资逻辑

围绕高端陶瓷材料行业的业务有很高的技术壁垒，国瓷的水热法是做纳米陶瓷材料得心应手的办法，业内领先地位。MLCC粉、氧化锆、氧化铝、陶瓷墨水、氮化硅都是以此技术为核心。5G，老龄化，国6标准的实行，国产化替代都带来长期的需求，公司新切入的口腔和汽车催化剂行业打开了新的增长点。

推荐阅读

上一篇：汽车制造先锋：绿驰汽车智能网联技术应用场景体验

下一篇：原创<br> 三星galaxy Fold重新设计后终上架，网友：价格还是劝退了我