国瓷材料-陶瓷材料行业深度研究报告(19)
即使只考虑王子制陶、爱尔创和康立泰，这3家在2018年净利润1.9亿，国瓷PE为38，按10来算，估值是19亿。如果考虑其他被收购或控股的公司，整体PE会更低。以商誉15亿来看收购标的并不算贵。从绝对值来说确实有点高，需要关注爱尔创和王子制陶后续的业绩，如果发生重大的商誉减值，会对利润造成很大影响。
2. 应收账款情况：
结合短期借款情况，确实资金比较紧张。需要持续关注。另有几起诉讼也都是和应收账款有关的，下游客户比较分散，应收管控不容易。货币资金：2.64亿含其他流动资产，应收款：9.37亿。
流动负债：8.18亿：应付款3.37亿，预收款项965万，短期借款3.16亿，应付工资、税费6663万。（其中因抵押、质押或冻结等对使用有限制，以及放在境外且资金汇回受到限制的货币资金明细如下）
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