【申万宏源金融】招商证券1H19中报点评：自营收入超去年全年，零售经纪市占率提升( 二 )_来源：大金融研究投资要点：公司披露20

经纪业务：股基交易市占率提升，代销金融产品净收入排名行业第四。1H19公司股票基金交易量市场份额4.14%，代理买卖净收入市场份额4.36%，较2018年均有所提升；1H19正常交易客户1,134万户，同比增长19.7%。1H19公司销售各类理财产品4,642亿元，同比+9.6%，代销金融产品净收入8,781万元，排名行业第4。股票期权经纪与期货经纪快速增长。1H19，公司股票期权经纪业务累计开户数市场份额8.9%，排名第1；股票期权经纪业务累计交易1,234.91万张，同比增长180%。期货业务方面，招商期货原油期货市场占有率同比大幅增长193%，在期货行业分类监管评级中连续6年获得A类AA级评级，分类监管排名进入行业前10。托管外包业务维持行业领先。截至19年6月末，公司托管外包产品规模20,770亿元，较年初+4.9%，私募基金托管产品数量、托管外包WFOE产品数量和服务WFOE管理人家数均排行业第1；公募基金托管数量排名券商行业第1。

信用业务：履约保障比例超300%，显著高于同业，资产质量扎实。两融规模较年初增19%，股票质押规模较年初降23%。1H19公司两融市占率为5.06%，较年初小幅下降0.06pct，整体履约担保比例301.07%。股票质押业务期末待购回余额为299亿元，整体履约保障比例为278%，其中自有资金出资余额为177亿元，整体履约保证比例为340%。