苏银转债:被低估的优质零售银行转债(14)
3.3、负向指标改善,资产质量提高,估值处于低位
资产结构持续优化。江苏银行2019年上半年盈利能力继续增强,资产结构不断优化。总体来看,制造业、批发和零售业、以及建筑业为不良贷款高发行业,2016年这三大行业不良贷款余额占比合计超过了95%。而到2018年,江苏银行整体贷款的行业分布结构明显改善,不良贷款高发行业(制造业、批发和零售业、建筑业)贷款占比降至27%,不良贷款低发行业(租赁和商业服务业,房地产业,水利、环境和公共设施管理业等)占比提升至25%。同时,2019上半年资产质量保持较优水平,各指标趋于平稳,贷款不良率保持在1.39%,逾期率和关注率小幅上升。
估值处于历史低位。截至2019年8月23日,江苏银行PE(TTM)为5.4倍,PB(LF)为0.74倍,均处在历史低位。同时,股息率(TTM)已经达到5.13%,投资价值凸显。
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