碧桂园(2007.HK)：均衡布局，全年销售有望实现正增长，维持“买入”评级，目标价15.74港元_：碧桂园(2007.HK)：均衡布局

科技频道提示您本文原始标题是：碧桂园(2007.HK)：均衡布局，全年销售有望实现正增长，维持“买入”评级，目标价15.74港元来源：格隆汇

机构：天风证券

目标价：15.74港元

事件：公司公布19年中报，公司2019年上半年实现营业收入2020.1亿元，同比增长53.16%；归母净利润156.4亿元，同比增长20.84%；归母核心溢利159.8亿元，同比增长23.40%；实现权益合同销售额人民币2819.5亿元，权益合同销售面积3129万平米，行业排名蝉联第一。

业绩结算加快，销售略有下滑，盈利能力有所下降

2019年上半年，公司2019年上半年实现营业收入2020.1亿元，同比增长53.16%。综合毛利率达到27.2%，较2018年末提升0.2个百分点；管理、销售费率分别较18年年末上升0.3、1.2个PCT到4.7%、4.5%。净利率11.4%，环比18年末降低1.4个PCT，同比降低1个PCT。公司实现归母净利润156.4亿元，同比增长20.84%，权益占比67.8%，较18年末下降3.5个PCT。摊薄ROE同比下降0.38个百分点至11.95%。公司结算毛利率提升，但农业、机器人等业务拓展导致管理、销售费率略有提升，同时结算权益下降导致归母净利率有所下降。