促消费“国20条”落地，从估值角度看，消费股接下来买什么？( 七 )
安信证券称，如采用传统对于估值的理解方式来看其合理性，会发现以10%年化收益率作为投资人收益目标，大多数龙头股在三年或五年之后估值预估处于10x-30x的合理区间。因此，若以未来3-5年10%的未来年化收益率来看，绝大多数消费龙头估值合理。但若提高年化目标收益率至15%，消费龙头估值合理性开始出现分化。以20%的目标年化收益率来看，则出现明显分化。
? PE-G-长期收益率模型：如何理解消费龙头的高估值？
安信证券认为，对于消费龙头的高估值，市场有一部分人认为要归因于其具有较高的成长性。确实，在对消费龙头的研究过程中，我们也发现其不仅具有强的盈利能力，更重要的是其具备类似于成长股性质的业绩增速，不仅在市场低迷或者震荡市中涨幅惊人，在牛市里也有不俗的超额收益，这可能就是所谓的“价值即成长”。
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