促消费“国20条”落地，从估值角度看，消费股接下来买什么？( 八 )
那么，面对这样的消费龙头股，如何平衡“价值”与“成长”这个问题？安信证券利用PE-G-长期收益率模型来进行分析。
安信证券表示，希望构建PE-G-长期回报率模型来平衡消费龙头的成长与价值的属性。长期收益率的概念建立在优质股权复利效应的基础上，将收益率分为两部分，一部分是股息率，即拿到手的利息，另一部分是未分配股息部分收益进行再投资的回报率（假设净资产收益率不发生较大波动），具体公式为：
定义了长期收益率之后，不难看出ROE是长期收益率的决定因素。因此，我们再来看ROE与净利润增速的关系，以期使得三个指标之间的关联是具有实际意义的。对于消费龙头而言，其业绩增长（G）的核心来源在于公司的盈利能力（ROE），较强的盈利能力带来了稳定的盈利增长，也就是所谓的“价值即成长”。
因此，安信证券指出，消费龙头盈利增速与ROE存在着某种特殊的关联。
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