森马服饰销售费激增10亿现金流降49倍实控人邱光和家族累计套现20亿( 四 )_：森马服饰销售费激增10亿现金流降49倍

今年上半年的销售费用中，广告宣传费增加0.83亿元，工资增长2.61亿元，此外租赁费等也有明显增长。工资及租赁费等费用增长，主要是门店数增多、人员增加所致。

半年报显示，截至今年6月末，公司门店总数已达1016家，面积达185.63万平方米。在今年的半年时间内，其关店669家、开店955家，净增加286家。

门店数大幅增加导致管理费也大幅增长。今年上半年，公司管理费用为3.74亿元，较去年同期的1.49亿元增长了151.01%。

应收账款存货双高增

森马服饰存在业绩虚增迹象。

今年上半年，森马服饰应收账款15.47亿元，较去年同期的8.89亿元增加了6.58亿元，增幅为74.02%。存货达42亿元，去年同期为26.42亿元，增加了15.58亿元，增幅为58.97%。

应收账款、存货的增幅呈现双高增现象，二者增幅均超过营业收入，且二者周转速度均在放缓，一定程度上说明，森马服饰业绩存在虚增迹象，且现金流回收放缓，未来还存在呆坏账及减值的可能。

森马服饰销售费激增10亿现金流降49倍实控人邱光和家族累计套现20亿( 四 )