【公司点评】中直股份 (600038)丨上半年业绩增长超预期，公司向上发展空间打开( 四 )_来源：中国银河证券研究李良丨军工行业

（三）军工龙头ETF短期交易影响有限

7月16日，公司股东哈飞集团将持有的17,684,300公司股份换购市值对应的富国军工龙头ETF基金份额，并承诺自ETF成立后180天内不减持该份额。本次富国基金认购价格为40.67元，认购市值约为7.19亿元。为较好的追踪军工龙头指数，基金可能会卖出部分公司股票。考虑到基金7月24日成立之后较长的建仓期，我们认为短期交易因素对股价冲击影响有限。

（四）资产证券化提升预期犹存，公司将受益

公司第三大股东港股公司中航科工去年10月份公告拟收购中航直升机有限责任公司100%股权，迈出直升机业务整体上市第一步。公司作为A股上市公司，未来有望受益于直升机业务的整体上市。

投资建议

预计公司2019年至2021年归母净利分别为6.40亿、7.88亿和9.68亿，EPS为1.09元、1.34元和1.64元，当前股价对应PE为44x、35x和29x。

参照行业可比公司，公司估值优势较为明显，且作为国内直升机产业龙头，公司估值水平应给予适当溢价。受益于国内通用直升机放量和通航产业发展，公司中长期发展前景可期，维持“推荐”评级。