费雪的选股原则：寻找值得持有30年的超级成长股( 四 )

2019-08-30

原则五：公司是否具备有价值的利润率？

销售只有在能带来利润时才有价值，检查利润水平的方法是查看公司的毛利率和净利率指标。10%的净利率意味着，每100美元的营业收入将换来10美元的利润，不同公司的盈利能力很容易在比较利润率时得以发掘。

需要注意的是，繁荣时期大部分企业都能达到更高的利润率，且小公司利润率上涨的幅度往往更大，但当经济趋势反转时，小公司的利润水平往往也会更快地下降。出于该项原因，费雪认为投资小公司难以获得长期的投资回报。

原则六：公司正在为维持或者增长利润率而做些什么？

对投资者而言，企业过去的利润率并不是重点，关键是未来的利润率水平。

伟大的企业往往拥有潜在的维持或提升利润率达可能，通过的手段大致为两种，一是在成本端依靠高效的成本管控缩减费用，这样的企业以福耀玻璃为代表；二是依靠产品涨价，这往往要求企业的产品能够适应通货膨胀或者拥有某种稀缺属性，典型的企业是贵州茅台和喜事糖果。

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