洋河出局“茅五洋”组合( 三 )_：洋河出局“茅五洋”组合来源：老铁摘

我们在查找相关原因时发现以下问题，这或许也是资本市场给洋河以低市盈率的主要原因：

其一，当期营业成本和销售费用两大指标增速快于营收增速；

高端白酒行业一直是高毛利行业，其主要依靠品牌溢价获得，毛利率也可倒推酒企的品牌溢价能力，这也是几大酒企在此之前都全力打造高端产品主要原因。

我们整理了以上五家酒企2019年中的毛利率以及增减情况，见下图

以上整理自各公司财报

在以上几大企业中，唯有洋河毛利率最低且同比成衰减趋势，这意味着洋河品牌溢价能力遭受明显挫折，且相当长一段时间以来，洋河又正在进行高端化进程，推出“梦之蓝”“天之蓝”“海之蓝”为代表的“蓝”系列产品，在各大主流媒体连续投放广告现在看来，高端化的转型并不成功，“蓝”系列的全力打造并未有效提高企业的盈利能力。