经营性现金流入不敷出、境外营收增长放缓，鸿合科技半年报隐患重重( 四 )_：经营性现金流入不敷出、境外营收增长

进一步研究之后，我们发现鸿合科技的海外销售收入主要是通过毛利率不高的ODM/OEM模式实现，且高度依赖Promethean公司。

由于招股书中并没有直接给出不同销售模式贡献的海外销售收入的具体金额，我们只能从鸿合科技的主要产品智能交互平板和电子交互白板的收入构成进行推测。

据招股书显示，2016年-2018年，智能交互平板以ODM/OEM模式实现的销售收入分别为5553.38万元、6.00亿元和11.27亿元，而电子交互白板以ODM/OEM模式实现的销售收入分别为1373.08万元、1812.26万元和535.12万元，并且，两种产品在ODM/OEM模式下的产品均销往海外地区。

因此，在2016年-2018年，海外地区以ODM/OEM模式实现的营业收入至少为6926.46万元、6.18亿元和11.33亿元，占海外销售收入的比例至少为31.75%、72.38%和76.11%。这一比例在2017年激增，这是因为2017年起，鸿合科技与Promethean公司建立了ODM/OEM合作关系，为其研发和生产智能交互平板产品，事实上这也是鸿合科技的海外销售收入、乃至公司整体营收在IPO报告期内飙升的主要原因。

2016年-2018年，鸿合科技对Promethean公司的销售收入分别为29.11万元、5.04亿元和9.38亿元，分别占其海外业务收入的0.13%、59.02%和63.05%，鸿合科技的境外业务或许对Promethean公司存在重大依赖。