【深度】银行中报综述：国有行资产质量好于预期( 十 )

2019-09-03

?第三，虽然手续费净收入增速有望对净利润增长形成正贡献，但从历史数据来看，手续费净收入构成散乱，一般不是净利润增长的决定性因素。

最后，鉴于2018全年行业净利润增速较2018前三季度陡然下降导致基数较低，我们预计2019年行业净利润增速跟2018年大致相当。

七、投资建议（略）

我们维持前期观点，即行业整体景气度边际下行，但考虑到板块估值处于历史较低水平，因此维持行业“超配”评级，预期回报以赚取ROE为主。

八、风险提示

2018年以来受新会计准则影响，部分数据如净息差、生息资产收益率等与历史不完全可比，我们力求将口径调整为跟历史一样，但调整过程中难免存在误差。因此我们建议不必过分关注细小的波动，而要抓住大的趋势；

另外，如果货币政策或宏观经济出现较大波动，可能会对我们的预判产生影响。

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