看好科技成长风格，把握正向预期差机会( 二 )
图表4：我国信用扩张指数（%）
来源：CEIC，中泰证券研究所
图表5：DR007利率走势（%）
来源：CEIC，中泰证券研究所
产出维度：经济产出增速仍然偏弱。从实证统计结果来看，对经济产出解释力度最大三个高频（月频）指标是地产投资增速、进出口总额增速、社会消费品零售总额增速。7月进出口总额略有反弹，地产投资+基建增速平稳偏弱，社会消费品零售总额增速出现下滑，经济产出增速总体仍偏弱。
M1-M0的增量之差是产出增速的领先指标，该指标在2019年3月反弹以来处于小幅震荡趋势中，对未来6个月产出增速维持偏弱但总体平稳观点。
图表6：地产+基建、进出口总额、社消零售总额:12个月滚动环比
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