上证报：网易“考拉”进阿里“动物园”一举多赢( 二 )_：上证报：网易“考拉”进阿里“动物园

追踪发现，起步前三年，电商业务占网易总营收的比重逐年提高，到去年四季度更获66.79亿元的破纪录收入，但利润率却跌至4.5%的最低位，扣除各项经营费用和配送成本后等于分文未进。今年二季度，网易考拉实现了20.2%的同比营收增幅，但这却是过去5年的最低增速，且营收增幅与早期相比已缩水三分之二。更值得注意的是，自从将电商业务置于财报之中后，网易利润率呈每况愈下态势，毛利率从2014年的同比增长72%一路降至去年的42%，净利率从增速41%降至9%。网易考拉成了网易整体盈利水平的重要拖累。

问题出在网易考拉的自营直采商业模式上。这种重资产模式需要网易参与整个供应链条的构建，既要在采购端建造直营门店，也要在供给端搭建保税仓储，而网易对电商业务的投入成本占公司运营成本的一半，最终营收却只有20%，利润更颗粒无收，压力已逾极限。对此，网易从去年起尝试调整市场策略，从单纯的进口电商向综合跨境电商过渡，但此时阿里、京东、苏宁已在综合跨境电商领域驻扎重兵，拼多多依靠下沉市场迅速异军突起，网易考拉被逼到了进退两难的窘境。

网易业务半径覆盖游戏、电商、新闻门户、邮箱、文化娱乐、在线教育等，据最新财报，今年二季度网易游戏业务营收占据网易总营收的60.8%，连续5个季度破百亿，包括网易云音乐、有道在线教育等创新及其他服务的营收同比增长23.2%，毛利率首次转正为1.4%；另外，新闻门户、邮箱工具带动的广告市场营收也同比增长62%。按波士顿矩阵理论，游戏与广告业务属网易的金牛业务，电商、网易云音乐等创新业务属明星业务，市场增长率虽高，但仍需大量烧钱。而金牛业务向一直处于亏损的电商业务“输血”显然并非明智的财务安排。既然如此，网易选择割舍考拉也就顺理成章了。