林晓金融观察：生猪活体抵押贷款和货币创造( 三 )_：林晓金融观察：生猪活体抵押贷款和货

不过商业银行如果没有合适的抵押品，这些基础货币能否真正的进入实体经济就很难说，因为没有抵押的信贷货币，就是无锚货币，在信用货币时代，这种货币对商业银行的经营会产生很大压力，也就是说，如果没有足够的抵押品，商业银行是很难扩大信贷，创造货币的。

而目前的中国经济随着经济增速的下行，抵押品的范围是逐渐缩小的，比如最近十多年，创造货币的抵押品主要是通过出口产生的顺差，进入中国银行体系的外币，中国商业购买这些外币，投放信贷给企业。随着出口的萎缩，顺差减少，进来的外币减少，这方面的抵押品已经很少了。

目前民营中小企业经营困难，商业银行是很难去投放货币的，绝大多数货币直接或者间接投放给了国企和地方政府项目。

目前更加影响货币投放的是最近今年金融去杠杆，把表外的信贷给切掉了，央行不能通过表外去扩大创造货币，所以从2018年开始m2增速就开始下行到了8%附近，目前在8.5%左右。

更为根本的是由于对房地产采取了严厉的监管政策，房地产的的交易绝大多数被冻结，不仅仅存量的货币被锁死在房地产市场，新增的货币也降至最低位。那么未来困扰中国经济的其实创造货币的抵押品缺失。

林晓金融观察：生猪活体抵押贷款和货币创造( 三 )