【兴业金工于明明徐寅团队】流动性宽松预期兑现，短期风险偏好快速提升_来源：XYQUANT观点速览综合结论：对中

来源：XYQUANT

观点速览

综合结论：对中长期投资者而言，经历了本周的上涨之后市场估值有所修复，但是仍然处于历史的较低水平，建议投资者超配权益资产；对于灵活投资者而言，短期量化模型评分处于中性偏乐观区域，建议中性仓位配置；风格层面本周沪深300和创业板指轮动策略发出创业板指更优的信号。

核心观点：本周市场快速上涨，九月首周迎来开门红，Wind全A日线实现五连阳，市场情绪明显提振，整体而言本周上涨4.57%。从市场风格来看，创业板指表现较优，沪深300指数本周上涨3.92%，创业板指本周上涨5.05%，市场走势与我们前期的判断一致。

从中期（半年-年度）维度来看，经历了本周的上涨之后市场估值有所修复，但是仍然处于历史的较低水平，建议投资者超配权益资产。从最新数据来看，当前市场PB中位数处于历史20%分位点，股权风险溢价数值为9.67%，处于历史75%分位点，整体而言市场估值水平与预期盈利表现匹配。

从短期（月度）维度来看，短期模型评分处于中性偏乐观区间。企业盈利层面，本周无模型重点关注的数据发布，从已经发布的数据可以观察到最新的八月PMI指数为49.5，较七月回落0.2，仍低于荣枯线水平；从细分指数可以看到制造业生产增速放缓，原材料库存较上月有一定的回落，表明现今需求相较于生产偏弱，整体而言PMI处于偏低水平，反映基本面仍面临一定的下行压力，结合七月的通胀数据来看企业盈利分项处于中性水平。市场流动性维度，货币利率和实体流动性整体处于中性偏弱水平，但是预计未来将会得到改善。一方面，本周Shibor利率波动不大，其中Shibor1W和 Shibor2W略微下行，ShiborON，Shibor1M和Shibor3M分别上行至2.60%，2.68%和2.71%，模型提示金融流动性处于中性水平，与上周基本持平；另一方面，七月的社融数据低于市场预期，表明实体项目投入仍需改善；本周五央行宣布降准释放9000亿资金，短期市场流动性有望改善。本周市场的风险偏好快速提升，处于偏乐观区间。本周市场持续上行，赚钱效应逐步显现，趋势指标处于中性偏强区间；在中观行业层面，本周食品饮料行业微跌0.16%，医药行业上涨1.98%，防御性行业的表现明显弱于大盘指数，成长性行业的表现较优，表明市场的防御情绪较前期明显减弱；从跨市场维度分析，美元兑人民币汇率本周有所下行，对市场风险偏好有一定的正面影响。叠加降准等利好消息的刺激，短期风险偏好也有一定的提振。综合来看，本周多项情绪指标趋势转好，市场的风险偏好处于偏乐观区间。