光华科技上市以来年年分红，但自由现金流持续为负需关注偿债能力( 三 )_：光华科技上市以来年年分红

（数据来源：choice数据）

其中，PCB化学品和化学试剂是公司的传统业务，两者占比合计均未低于60%。但2018年以来这两项业务的增长速度有所放缓。

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由于公司在对PCB化学品进行定价时，采用成本加成的方式，因此，PCB化学品的毛利率基本稳定在20%以上。化学试剂的毛利率2017年以来逐渐上升，2018年毛利率达到32.02%，2019年上半年为36.59%。

锂电池材料业务为2017年新增业务，起步虽晚，但增长较快，2018年及2019年上半年的同比增长率分别为57.4%、43.52%。但是，锂电池材料业务的盈利性却并不稳定，2017年毛利率为30.67%，2018年就下降至19.84%，2019年上半年仅为8.18%，远低于PCB化学品及化学试剂的盈利水平。

此外，我们注意到收入构成中还有一项配套贸易，公司只在2016年报中披露了贸易业务的成本，后续年份未再继续披露。