东吴证券陈李：高分红的家电和银行股越来越值得关注( 三 )_第三季度落下帷幕

陈李：

我觉得要分前半段和后半段，从现在的情况来看，我们有理由相信9月和10月的工业增加值的宏观数据会好转，因为一些领先的关键指标，比如汽车销售量、铁路或或公路的货运量，还有发电厂的耗煤量，这些比较敏感的先导性的宏观指标已经在8月份不再下跌了，所以考虑到利率下降和基建加码的政策对冲，所以9月和10月的宏观数据，从月度来看的话确实能够回暖。

但到了11月和12月，新的下行压力可能又会出现。下行压力的风险来自美国的消费，因为我们今年对美国的出口，虽然被征收税，但还是保持正增长，这主要是因为美国国内的消费非常的旺盛，所以即使价格上涨，也增加了购买。

但如果美国的消费能力下降的话，它的需求不足，才会真正地引导出口出现下降。所以10月份以后，因为圣诞采购季基本在10月份就结束了，那么从11月开始的话，美国的消费会不会下滑，这是一个比较大的风险。

第二个风险就是房地产的投资可能会快速地下降，因为从年中开始，房地产行业的融资速度和能力已经恶化了，那么这种情况下房产投资可能会在下降，但有基建会来做相应的对冲，房地产投资如果下滑得比较快的话，基建包括地方中央债的发行也会快一些。