东吴证券陈李：高分红的家电和银行股越来越值得关注( 四 )_第三季度落下帷幕

所以，整体上来说，我们有比较大的把握，认为9月、10月份宏观数据会有企稳甚至回暖的可能性，但能不能延续到今年年底，明年年初，还存在很大的不确定性。

提问：从8月中旬开始，上证综指一直在3000点附近进行拉锯战，而且成交量一直不温不火，阻碍指数上攻的原因有哪些？

陈李：

影响的主要因素还是在于经济是短期企稳还是中期企稳，以月度来看的话，是9月份、10月份上升到11月份、12月份，明年的一季度下降，还是在今年的第三季度、第四季度就企稳了，到明年的早些时候又会回升？这是很重要的，就是经济到底是短周期企稳还是中周期企稳，这是第一个考验点。

第二个考验点可能还是流动性的干扰。我们2019年的社融流动性是充沛的，相对来说不再提去杠杆的要求了。但在最近一段时间有一些物价的干扰，猪肉价格的大幅攀升，也使得CPI同比增长水平在2.7%或2.8%，甚至在11月份、12月份或来年的第一季度有可能继续走高。

所以市场会担心，物价的上升会不会干扰货币政策的宽松取向。在物价上升的背景下，货币肯定是宽松的方向，但是“宽松”的规模，市场会有点疑问，到底是涓涓细流还是滴滴嗒嗒漏水？这是不一样的看法。

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