新时代策略:节后可能会很快止跌 成长会有不错的反弹( 二 )
（2）美股为何2019年一直强于预期？对美国经济的担心已经持续了至少1年时间，而且欧美的很多经济指标也已经下行很久了，但是美股2019年初以来的表现非常强势。我们认为很重要的原因是，目前美国经济下行的速度比预期的更慢，从花旗经济意外指数来看，虽然经济数据一直在下行，但下行的幅度2019年年中以来是低于预期的。
（3）成长股抢跑的风险可以通过震荡消化。关于近期调整最大的科技股，我们认为风险也是可控的。2019年科技股的上涨速度比2013-2015年的成长股牛市启动得更早，科技股的基本面还在2012年，但估值已经到了2013年下半年。我们认为原因是，相比2013年，投资者对成长的研究深度更深，左侧布局的资金更多。 虽然由于抢跑导致部分子行业估值提前透支，但是考虑到2019年是科技股第一年开始局部兑现业绩，尚处在趋势的初段，如果出现调整，大概率也不是趋势性的调整，估值和业绩匹配的问题，可以通过震荡消化。
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