仅靠彩超业务冲刺科创板祥生医疗终考合格即无忧？( 四 )_仅靠彩超业务冲刺科创板祥生医疗“终考

但值得注意的是，专注于超声产品使得祥生医疗的销售收入受到超声设备业务特点的显著影响，呈现出一季度低、四季度高的季节性波动。2016—2018年，该公司第一季度的销售收入占比分别为14.95%、17.79%和16.04%，而第四季度的销售收入占比则分别达到34.50%、39.80%和35.62%。

在另外三家同行业可比公司中，超声设备销售比例较高的开立医疗（300633.SZ）同样呈现出较明显的季节波动趋势。不过迈瑞医疗（300760.SZ）和理邦仪器（300206.SZ）由于产品系列众多，而且超声设备销售比例相对较低，因此这两家公司报告期内四个季度的销售收入占比均在20%以上，季节分布较为平均。

毛利率低于同业

招股书显示，祥生医疗报告期各期的毛利率分别为57.49%、59.42%和61.14%，而同行业可比公司中迈瑞医疗的综合毛利率分别达到64.62%、67.03%和66.57%，其超声毛利率更是分别达到68.54%、70.46%和71.00%；开立医疗的综合毛利率同样分别高达64.99%、68.32%和69.87%，超声毛利率也分别达到65.67%、69.07%和70.39%。

回复函称，祥生医疗与迈瑞医疗、开立医疗的毛利率差异主要在于该公司内销收入和直销收入的占比均较低，而这两种销售模式有着“高毛利、高费用”的特点。