一财朋友圈·伍治坚 | 央行降息股市就一定上涨么？( 五 )_：一财朋友圈·伍治坚|央行降息股市就

但是，出乎绝大多数人的意料，进入2019年后，美国国债的到期收益率，不升反降。联储在2019年上半年，停止了升息步伐，并从8月1号开始降息。这个让大部分人始料未及的政策转向，至少部分解释了2019年上半年的股市上涨，因为股市的一大特点，就是“前瞻性”，总是提前透支对未来的预期。在2019年上半年，标普500指数就已经上涨了17%（不含红利）左右。这也导致，到了联储真正宣布降息的那一天，股市的反应反倒没那么明显。比如2019年8月1号，联储宣布降息0.25%后，在接下来的一周，股市下跌了1%左右。9月19日，联储宣布降息0.25%，接下来一周，股市又下跌1%左右。两次降息，都没有出现“联储降息——股市上涨”的情况。背后主要的原因，就是市场早已把降息的预期消化，提前完成了价格上涨。

3）刺激政策可能在短期有用，但是长期会有什么后果呢？

笔者读大学时，很多同学在期末考试前都会临时抱佛脚，喝下2罐红牛后通宵看书，第二天去考场还精神抖擞，丝毫不感到疲倦。但是如果你天天喝红牛，可能需要不断加大剂量才有效果。联储的货币政策，对于经济的影响也遵从类似逻辑。如果联储推出超出市场预期的刺激性政策，在短期内可能可以提振股市，但长期来看，效果未必好。在上文中提到的2007年9月18日，虽然股市在降息后的两周内，上涨了6%。但事实上股市在降息后的1年半内，下跌了50%（注：2008年金融危机爆发了）。