网易有道上市在即：负债率高达220%烧钱还在继续( 二 )_来源：英为财情Investing作者：莫宁英

而且，网易有道的营运资金缺口还在扩大。招股书的风险提示指出，“我们有大量的营运资金需求，并且曾经历过营运资金赤字……在截至2017年和2018年的12月31日以及2019年的6月30日，其营运资金赤字（即流动资产总额减去流动负债总额）分别为9.749亿元、7.053亿元及8.052亿元。”

从资产负债表来看，截至今年6月30日，网易有道的账面现金为5231.7万元，总资产6.39亿元，总负债14.16亿元，资产负债率高达221.6%，其股东权益也为负的12.6亿元。

网易有道的总负债当中有很大一部分是网易有道应付给网易集团的未偿还计息短期贷款，为8.780亿元。招股书称，这些贷款通常在一年内偿还，偿还贷款将对其流动资金、财务状况和现金流量产生重大不利影响。

竞争激化、资本降温

虽然背靠网易，而且网易有道的工具型App也已经形成了日活上千万的产品矩阵，但其核心在线教育业务却面临着白热化的竞争以及已经有所降温的资本投资。

8月份，新东方在线 (HK:1797)发布了赴港上市后的首份财报，显示2019财年同比扭盈为亏，年内亏损6410.9万元。新东方在线称，其营收成本因为教学人员成本、课程研究人员成本及教材成本增加而上升了63.3%，营销开支亦因投资推广大学课程设置及K12分部而增加了98.2%。

网易有道上市在即：负债率高达220%烧钱还在继续( 二 )