华凯创意高溢价易佰网络并购方案设计含利益输送嫌疑( 四 )_：华凯创意高溢价易佰网络并购方案设计

2019年上半年，华凯创意营业总收入为16579.5万元，其中第一季度营收为3145.715万元，第二季度为13433.785万元。根据规定，从4月起增值税由16%降到13%，由此可以核算出今年上半年含税营收大致为18829.21万元。考虑到同期应收票据和应收账款(含坏账准备)合计比去年增加了2.817万元，因此整体核算下来，理论上与营收相关的现金流入了18826.393万元。

可事实上，当期现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”却为16137.73万元，剔除2019年上半年预收款项减少1000.85万元因素的影响，上半年与营收相关的现金流入了17138.58万元，这一结果比前述理论上的数值要少1687.813万元，即有1687.813万元营收有虚增的嫌疑。

不排除有利益输送嫌疑

和华凯创意经营业绩下滑不同的是，并购草案披露的被收购标的易佰网络近几年的发展势头却非常良好。在2017年至2019年前4个月期间，易佰网络实现的营业收入分别为9.16亿元、18.13亿元、10.22亿元，扣非净利润分别为3721.80万元、9002.68万元和5101.10万元。

正是其持续增长经营业绩表现，评估报告对易佰网络的100%股权评估值(采用收益法)给出了16.82亿元，相较其账面净资产为3.08亿元增值了13.74亿元，增值率为446.45%。