【申万宏源金融】银行点评：银行理财将成为长期增量资金重要来源( 三 )_来源：大金融研究事件：2019年10月12日

再次强调四季度超配银行板块的观点，银行板块新增一定积极因素：1）外部国际环境阶段性缓和，有助于稳定经济和小企业资产质量预期；2）汇率预计重回升值通道，外资增量资金进场利好低估值大金融板块；3）中央和地方收入划分改革，既有助于化解平台资金压力，也提升未来基建投入力度，更有助于经济企稳。

行业观点：维持银行板块看好评级，提醒投资者四季度超配银行板块。1）基本面与估值角度：10月底三季报披露，预计归母净利润增速较中报进一步提升，基本面确定性向好而当前银行板块估值仅0.87X 19年PB，性价比突出。2）外部舆论环境正在纠偏：市场对于银行单方面让利的错误认识正在修正，降低实体融资成本的前提是降低银行负债成本，预计监管将进一步通过管理高息存款产品引导银行负债成本进一步下降；3）四季度外部经济环境有望向好：金融数据预计持续改善，全面政策托底的背景下，四季度经济数据有望回暖。4）非标严监管下来自银行理财的增量资金配置需求：理财净值化转型、非标严监管的背景下，理财资金寻求高收益标准化资产的配置需求下将逐渐进入资本市场。

标的推荐：在“资产紧-负债松”的格局下，市场负债占比较高、资产端经营能力强且合规性高的优秀中小银行成为核心受益者，重点把握基本面强劲、估值不高、市场仍存分歧但预计观点将逐步统一的银行。首推组合：光大银行、平安银行、兴业银行、南京银行、常熟银行。长期组合：上海银行、招商银行、宁波银行。