【重磅深度】冀东水泥（000401）:报表持续改善，弹性将进一步展现( 三 )_：【重磅深度】冀东水泥（000401）:报

1. 逆周期调控加码，京津冀基建弹性有望继续领跑

我们认为2019年6月10日国务院发布的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，预示着逆周期调控政策开始出台。而9月的国常会再次强调六个稳，提出及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，及央行年内第二次全面降准正式拉开了逆周期调控的大幕。

我们认为结合8月财政部下达文件《关于报送2019年1-7月新增债券使用情况的通知》，提前摸底2020年地方政府新增债券需求情况，可能是为今年年内下达2020年专项债部分新增额度做好准备；并且我们宏观团队预计四季度可能提前下发2020年专项债额度7000-10000亿，后续降息可期。

2019年1-8月基础设施建设投资完成额（不含电力）同增4.2%，较1-7月提高0.4pct，其中交通固定资产投资1-8月累计值同比增长1.39%，基建投资数据持续回暖，我们认为在逆周期调控加码背景下，基建将成为重要的抓手。

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