【重磅深度】冀东水泥（000401）:报表持续改善，弹性将进一步展现( 九 )_：【重磅深度】冀东水泥（000401）:报

我们认为金隅红树林拥有相当的水泥窑处置危废技术积淀，过去投资金隅集团内部水泥窑协同处置项目为主，此次变身为冀东水泥子公司，一方面符合金隅集团将整个水泥业务由冀东整合的思路（红树林内部本身也有两条水泥窑），同时有望开发冀东内部优质的水泥窑资源（冀东的水泥窑单线规模更大，且更新），打开成长空间。由于水泥窑处理危废属高利润朝阳行业（海螺创业此业务毛利率高于70%），我们认为此举有望增厚股东利润。

根据错峰停产政策规定，参加水泥窑协同处置的水泥窑在理论上可以不参加冬季错峰，随着冀东优质水泥窑在此次交易后逐步参与协同处置，将提升在错峰停产中的灵活性和主动权。

3. 风险提示

基建工程项目投放不及预期：北方水泥需求主要由基建拉动，若华北基建“补短板”项目落地不及预期，将影响水泥需求。