非标认定规则明确，关注标准化资产机会（海通固收杜佳、王巧喆）( 三 )_来源：姜超宏观债券研究非标认定规则明

信用债方面，中高等级更加受益。一方面非标和非非标相比于标准化资产而言更有收益率优势，非标认定从严后资产端压力进一步增加。与此同时，负债端成本仍高，倒逼银行理财等寻找相对高收益的投资机会，股市、信用债等风险资产将更受益于非标需求的转化。另一方面，非标是风险偏好较高的品种，而表内贷款和标债都是风险偏好相对低的品种，非标投资转向标准化资产投资，将使得整体风险偏好回落，以往依赖非标融资的高风险主体需要寻求新的融资渠道，中短期内不利于高风险融资主体，相比之下，中高等级信用债更加受益。

2019年10月12日中国人民银行根据《中国人民银行中国银行保险监督管理委员会中国证券监督管理委员会国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下简称《资管新规》）要求发布《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》（以下简称《认定规则》），并发布答采访人员问。

1.本次《认定规则》主要内容

1.1明确标准化债权类资产种类

1）固定收益证券。《认定规则》表示：标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，主要包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券，以及固定收益类公开募集证券投资基金等。