5家公司4家亏在线教育是个好生意吗？( 四 )_本文来自微信公众号“财报看公司”

毛利率的高低反映了其商业模式的不同。在线教育产品主要分为两种：课程、工具，网易有道比较特殊，除了这两种之外，还有网络营销和智能硬件。而网易有道毛利率水平在行业的中整体偏低，2017年毛利率为35.5%，2018年下降到29.6%，2019年上半年进一步下降到29% 。

流利说是技术+内容的工具典型产品，前期投入高昂收入低，但产品成熟后毛利率比较高。2013年2月份正式上线，运营三年后，2016年毛利率依然低至-123%，2017年开始由负转正为65.15% ，在2019年上半年达到76.49%，在几家公司中最高。

51talk是跟线下教育最接近的一种线上课程模式，所以毛利趋势上也最接近。近年来，51talk毛利率在逐步提升，从2015年57.5%逐步上升到今年上半年的68.5% 。好未来最近两个季度的毛利率分别为54.9%和57.9%。

网易有道是非典型的在线教育公司，它的收入构成比较多元化。

（制图：财报看公司）

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