【招商电子】卓胜微（300782.SZ）：超预期的背后，新品新客户推动射频龙头高速成长_：【招商电子】卓胜微（300782.SZ）：

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事件：

卓胜微发布2019年Q3业绩预告，Q3归母净利区间为1.64-1.71亿元，去年同期6766.89万元，同比增长142.36%~152.70%。

点评：

客户突破，新品推出助力业绩超预期：卓胜微预告Q3实现归母净利1.64-1.71亿，同比高增的同时，更是超越了上半年两个季度的归母净利之和。业绩表现持续超市场预期。我们认为公司高速增长的驱动力主要有：（1）老客户重回增长，新客户持续导入：三星在今年上半年恢复新品导入，订单重回增长。同时在贸易纠纷大背景下，国内各大手机厂商均加大了国产替代的验证进度，公司在Q2通过华为合格供应商认证（AVL），并开启大规模拉货，据我们产业链验证，公司的开关产品已成功打入Mate 30等旗舰机型。可见卓胜微的技术实力已得到龙头客户认可，逐步跻身一线供应商。（2）新品陆续推出，技术实现突破：开关方面，公司推出了支持Sub-6G载波聚合的传导开关和天线Tunner等新品；LNA方面，公司在SiGe工艺上取得突破，基于此量产了多款高性能LNA；此外，DiFEM分级模组也已研发落地，开始批量出货。新品研发上的突破大为增强了公司产品组合以及面对下游客户的议价能力，为业绩爆发奠定了基础。此外，公司还积极对海外竞争对手做管脚兼容，便于客户使用，国产替代更加便捷。